Aversión asimétrica
Una pérdida posible pesa más que una ganancia equivalente, así que la cobertura se decide por el miedo al titular del diario y no por el tamaño del flujo.
Metodología
Cómo medimos y qué decidimos no medir
Publicamos el método porque un informe cuyo procedimiento no se puede revisar vale poco. Acá está el resumen: qué fuentes usamos, cómo tratamos los supuestos y en qué punto preferimos declarar un límite antes que estimar.
| Etapa | Qué se hace | Qué queda documentado |
|---|---|---|
| Inventario | Se listan todos los flujos comprometidos en moneda extranjera, estén o no contabilizados, con su vencimiento contractual. | Planilla de flujos con origen de cada dato y fecha de corte. |
| Clasificación | Se separa lo cierto de lo probable y lo probable de lo deseado. Un contrato firmado y un presupuesto comercial no pesan igual. | Criterio de clasificación escrito, aplicable por otra persona. |
| Medición | Se calcula la exposición neta por período y se la somete a escenarios de variación, incluidos los adversos. | Rangos, no puntos. Cada escenario con su supuesto de origen. |
| Contraste | Se revisa si la política vigente responde a la exposición medida o a una situación anterior. | Lista de brechas entre política escrita y exposición real. |
| Revisión | A los noventa días se compara lo decidido con lo ocurrido para evaluar el proceso, no el acierto. | Memorando de revisión con aprendizajes y ajustes propuestos. |
Supuestos
Cada número tiene un autor y una fecha
El problema más frecuente no es un supuesto equivocado sino un supuesto huérfano: nadie recuerda de dónde salió ni cuándo se revisó por última vez. Por eso cada dato que entra al modelo lleva fuente, fecha y responsable.
- 01Si el dato viene de una fuente pública, se cita el organismo y la serie exacta.
- 02Si viene de una estimación interna, se registra quién la hizo y con qué criterio.
- 03Si no hay forma razonable de estimarlo, se declara como límite del análisis en lugar de rellenarlo.
Sesgos
Tres desvíos que aparecen en casi todas las mesas
No los nombramos para señalar a nadie: son regularidades del comportamiento humano frente a la incertidumbre y se corrigen con procedimiento, no con voluntad.
Anclaje en el último dato
El número más reciente que se vio en pantalla domina la discusión, aunque el horizonte de la decisión sea de doce meses.
Memoria selectiva
Se recuerdan las coberturas que salieron mal y se olvidan las que evitaron un problema, porque lo segundo no deja rastro visible.
Límites declarados
Lo que este método no resuelve
No anticipa saltos
Los cambios de régimen no se predicen con series históricas. El método prepara decisiones bajo distintos escenarios, no avisa cuál va a ocurrir.
No reemplaza al directorio
La tolerancia al riesgo es una decisión de gobierno de la empresa. El análisis la hace explícita y medible, pero no la toma.
No cubre riesgo de crédito
Trabajamos sobre exposición cambiaria e inflacionaria. El riesgo de que una contraparte no pague requiere otro tipo de análisis.